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关于清算加密货币

2025-05-09 16:05:56

在过去的几个月里，清算一直是加密领域新闻中最常被提及的话题。本文将解释加密货币环境中的清算是什么，包括它是如何发生的以及如何避免经历清算。

什么是加密货币清算？

清算是指交易者或资产借出者被迫关闭全部或部分初始保证金头寸。当交易者无法满足杠杆头寸的分配并且没有足够的资金维持交易时，就会发生清算。

杠杆是指利用现有资产作为贷款的抵押，然后用质押的本金和贷款金额购买金融产品，以获得更大的收益。

大多数借贷协议，例如 Aave、MakerDAO 和 Abracadabra，都具有清算功能。 6月18日，ETH价格下跌，DeFi市场共发生13起清算事件。同一天，借贷协议清算了 10,208 个 ETH，清算金额为 4.24 亿美元。

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ETH价值按协议清算|来源：Footprint Analytics

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按协议清算的 ETH 数量 |来源：Footprint Analytics

因此，大型机构或投资者可以以折扣价购买清算资产，并在市场上出售以获取利润。

为什么会发生加密货币清算？

在 DeFi 中，权益借贷是指用户将资产质押给借贷协议以换取目标资产，然后进行第二次再投资以赚取额外收入。本质上，它是一种衍生品。为了维护系统的长期稳定性，借贷协议将设计清算机制，以降低协议风险。

例如，MakerDAO 支持 ETH、USDC、TUSD 等多种货币作为抵押品，以分散协议内资产的风险，调节 DAI 的供需。 MakerDAO 已将质押率设置为 150%。该比率决定了清算触发条件。

具体来说，当 ETH 价格为 1,500 美元时，借款人在 MakerDAO 协议中质押 100 ETH（价值 150,000 美元），可以按照平台设定的 150% 质押率借入高达 99,999 美元的 DAI。此时，清算价格为 1,500 美元。

如果 ETH 价格跌破 1,500 美元，ETH 将达到其质押率并容易受到平台清算。如果该头寸被清算，则相当于借款人以 99,999 美元购买 100 ETH。

然而，如果借款人不想被快速清算，有很多方法可以降低风险。

– 借款金额低于 99,999 美元的 DAI。

– 在触发清算之前归还借入的 DAI 和费用。

– 在激活清算之前继续质押更多 ETH，从而降低质押率。

MakerDAO除了设定150%的抵押率之外，还设定了13%的清算惩罚规则。换句话说，被清算的借款人只能获得其存入资产的 87%。 3%的罚款将转给清算人，10%转给平台。该机制的目的是鼓励借款人监控其抵押品，以避免清算和处罚。

清算如何影响市场？

随着加密货币市场的蓬勃发展，机构和大型用户的高调和重量级地位对于所有投资者来说都是一剂“镇静剂”。在当前的熊市中，以前的牛市驱动力变成了黑天鹅，持有随时可能被清算的衍生品。更可怕的是，在一个透明的链上系统中，清算的加密货币数量一目了然。

对于组织

一旦彻底清算，除了带来更大的抛售压力外，还会引发跨协议、跨相关组织等的连锁反应。由于这些协议，这些组织被迫承担其借贷头寸和抵押品之间的损失差额，从而陷入死亡螺旋。

例如，当 stETH 失去锚定时，CeFi 组织 Celsius 受到严重影响，加剧了流动性问题并促使大量用户提取资金。该组织被迫出售 stETH 以满足用户需求并回购资产。最终，他们无法承受压力，导致取款和转账服务被暂停。作为回报，Three Arrows Capital 从 Celsius 借入了一大笔钱，而 Celsius 的对冲困难必然会给 Three Arrows Capital 的资产造成压力，直至其倒闭。