比特币价格突破10万美元，与90天前的全球M2增幅持平

本周，比特币价格突破 10 万美元大关，在 5 月 9 日达到峰值 10.4 万美元，此前一张对比全球 M2 货币供应量（90 天调整后）的图表突然在社交媒体上再次走红。

比特币的突破与M2流动性曲线的恢复之间的巧合引起了分析师和交易界的关注，引发了关于全球资金流动和数字资产价值之间潜在相关性的众多讨论。

90 天滞后 M2 模型：流动性信号是否推动比特币价格？

90 天滞后 M2 模型在 2021 年牛市期间非常突出，因为许多投资者使用它来预测几个月时间范围内的比特币反转点。现在，该模型作为一种流行的分析工具正在卷土重来，尤其是当比特币脱离科技股趋势时。

全球宏观投资者宏观研究主管朱利安比特尔 (Julien Bittel) 表示：“M2 图表与比特币的走势仍然在讲述同一个故事：我们还有很长的路要走。”

最近分享的 4 月份热门图表将比特币价格与全球 M2 流动性指数叠加，滞后三个月。 M2 在 2 月份开始再次增加，这一趋势在市场上得到了明显的反映——比特币价格几乎跟随 M2 的上升趋势，滞后 90 天。

不过，分析也指出，这种相关性具有弹性和可变性，更多地反映全球流动性周期，而非一个可靠的指标。自 2024 年初以来的 180 天相关窗口内，比特币与滞后 M2 之间的皮尔逊系数平均为 0.65，但 30 天波动率范围从 -0.9 到 +0.95，表明从短期来看存在显著噪音。

影响比特币价格的其他因素

除了与 M2 的相关性之外，ETF 流入也对价格上涨做出了重大贡献。过去三周内，数十亿美元涌入加密货币投资产品，仅比特币 ETF 就获得了 18 亿美元的资金，5 月 7 日创下了 4.22 亿美元的创纪录流入记录——由贝莱德旗下的 IBIT 领衔，目前该基金管理着 580 亿美元的资产。

此外，美元 DXY 指数自 2 月底以来已下跌近 4%，而贸易驱动的资本重新配置正在刺激对比特币等去中心化资产的需求。虽然 M2 指标不包括稳定币供应或表外信贷，但它们仍然是模拟整个系统流动性压力的有用工具。

比特币目前徘徊在 103,000 美元左右，反映了数字生态系统向风险资产的转变。然而，M2模型是否继续发挥价格导向作用将取决于全球流动性的发展——尤其是机构流动。

当 M2 模型不再起作用时

虽然 90 天滞后 M2 图表在视觉上仍然具有吸引力，但其作为交易信号的价值受到噪音和异常值的限制。这一现象表明，模型有时仅仅起到“心理锚”的作用，而不能起到准确的量化预测作用。

2025年以来，全球M2货币供应量增加了3.25%，但90天滞后版本减少了0.16%，而比特币却增加了约8%。如果严格遵循这种模式，BTC 价格今年应该会下跌。

纵观过去 12 个月的时间范围，比特币上涨了 75%，而全球 M2 上涨了 3.8%，滞后的 M2 上涨了 7.37%，这表明 BTC 的表现优于流动性指标。

简而言之，比特币和 M2 之间的 90 天滞后相关性是一个强大的工具——除非它不相关。尽管如此，这仍然是一个值得关注的有趣图表。比特币突破10万美元，追平90天前的全球M2增幅。