CryptoQuant 首席执行官承认牛市周期错误，比特币正在进入新时代

5月9日，知名链上分析师CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju在X平台发布公开声明，承认自己此前错误预测比特币牛市周期已经结束。

他罕见地不仅道歉，还分享了对市场结构变化的见解，其中鲸鱼和散户投资者行为等传统因素正在被 ETF、MicroStrategy 和大型机构投资者的资金流等新参与者所取代。

他在 X 上写道。

旧模式不再有效。

两个月前，Ju 警告称，比特币的牛市可能已经达到顶峰。然而，由于机构资金的推动，价格继续强劲上涨。在新论文中，他承认旧模型背后的假设（在之前的周期中有效）不再有效。

从历史上看，比特币市场就像一个“抢椅子”的循环，鲸鱼、矿工和散户投资者轮流参与流动性游戏。不过，他表示：“市场现在已经发生了变化。来自机构和ETF的大量资金流入甚至可以吸收巨鲸的抛售。”

市场进入组织时代

CryptoQuant 和 Bitbo 的数据显示，MicroStrategy 目前持有超过 555,000 个 BTC，而 ETF 也继续吸引大量资金流入。据 CryptoRobotics 称，仅在 2025 年，机构就积累了超过 750,000 个 BTC。这些是新一轮价格上涨的主要驱动力，与以往严重依赖减半效应的周期完全不同。

Ki 警告说，投资者不应仅仅依赖传统的周期性预测模型。相反，重点应该放在监控机构的新流动性流动和积累行为上。

Signal 365 MA 图表：数据“浮动”

除了声明之外，Ki 还发布了 Signal 365 MA 图表——将比特币价格与 365 天移动平均线进行比较。从2015年到2020年，比特币价格呈现明显的周期性走势。但从2021年至今，随着市场越来越受到机构资本流动的影响，这一模式开始失去效力。

目前，比特币价格仍在365MA线上方，但尚未出现明显突破。鞠先生评论说，市场处于“中性”状态，无法确定上涨或下跌趋势。

分析思维创新

Ki引用了@的观点，称分析师需要改变他们的方法。现在我们不仅要关注调整的深度，还需要考虑“时间痛苦”——长时间的横向波动会导致投资者心理疲惫。

多维度的社区响应。一些人，例如@CredibleCrypto，对 Ki 的透明度表示赞赏，而其他人则重申了之前声明中的矛盾之处。尽管如此，Ju 坚称：“数据就是数据——解读可能有所不同。我仍然相信链上分析，但我们需要适应新的现实。”

下一个周期高峰：它还会存在吗？

虽然没有给出具体的价格标记，但根据 Pi 周期顶部和底部振荡器指标，其他一些分析师认为，比特币可能在 2025 年 8 月 24 日达到峰值，价格区间为 256,000 至 310,000 美元。

不过，CryptoQuant 首席执行官本人也警告称，应谨慎看待基于周期性的预测，因为市场与传统金融（TradFi）的联系日益紧密，存在宏观政策、机构资本流动和法律法规等许多新因素。

Ki Young Ju 的信息很明确：比特币市场正在发生深刻的变化，传统的分析方法已不足以解释当前的价格走势。在ETF和机构主导的新时代，投资者需要更新视角，并采用合适的工具来指导投资策略。