随着 BTC.D 价格逼近 65%，分析师们对山寨币季的时机展开辩论
5月第一周，比特币优势指数（BTC.D）达到64.99%，创下2025年新高，也是2021年以来的最高水平。BTC.D反映的是比特币的市值与整个加密市场总市值的比重，长期以来被认为是加密市场资金流向的重要指标。
BTC.D 逼近 65% 大关（历史阻力位）引起了分析师的不同看法。一些专家认为，这可能是山寨币活跃季节的开始，因为资本流动可能会从比特币转向风险更高的资产。然而，其他人则持谨慎态度，强调支持真正山寨币季节的因素尚未完全融合。
技术分析师 Darky 认为，65% 的水平可能是当前 BTC.D 周期的顶部，并预计未来一段时间将出现深度回调。
“比特币的主导地位即将急剧下降。现在是时候积累山寨币了，”Darky 评论道，并指出图表上正在形成一个上升楔形形态——通常是看跌反转信号。
BTC 的主导地位即将严重下滑。
用山寨币装满你的袋子。 pic.twitter.com/vWdre59qMT
— Darky (@Darky1k) 2025年5月4日
然而，Milk Road 等其他人却对此表示怀疑。他们认为，山寨币尚未展现出其真正的实力：
过去90天，只有约17%的山寨币表现优于比特币。这并非资本外逃，而是BTC的持续主导地位。除非BTC.D突破70%的涨幅，然后暴跌，否则山寨币的黄金时代尚未到来。
过去 90 天内，只有 17% 的山寨币表现优于 BTC
这不是旋转
这就是 BTC 的主导地位
除非这一数字超过 70%，否则不会考虑 altseason
还没有 pic.twitter.com/jqYP1tbAku
— Milk Road (@MilkRoadDaily) 2025年5月4日
在此背景下，BTC.D 在 5 月初从 64.4% 小幅上涨至 65%，而加密货币总市值则从 3 万亿美元下跌至 2.87 万亿美元。这一发展表明，资本从山寨币中撤出的资金比从比特币中撤出的资金多，这不足以确认一个明显的山寨币季节的开始。
过去三年，尽管当时有关于山寨币旺季的乐观预测，但 BTC.D 一直从 39% 的底部反弹，但其中大多数都未能实现，导致许多山寨币投资者陷入巨额亏损。
阿波罗联合创始人托马斯·法勒 (Thomas Fahrer) 表示，贝莱德等机构投资者的不断增加已经改变了市场周期的性质。
“BTC.D 刚刚创造了一个新的历史最高周期。这个周期有所不同，因为当贝莱德和塞勒购买比特币时，他们只是长期持有。他们并没有转向山寨币，”法赫尔说道。
与此同时，Coinbase 联合创始人 Nic 强调，不应单独依赖 BTC.D 来预测山寨币季节。他表示，货币政策、散户投资者兴趣和区块链开发活动等宏观因素都发挥着关键作用。
“要真正开启山寨币的黄金时代，所有条件都必须满足：比特币的主导地位需要降至54%以下，美联储必须正式结束量化紧缩政策并发出降息信号。与此同时，比特币需要保持新高，同时资金真正流入山寨币，而不是流出。在此之前？在我看来，目前所有的价格上涨都只是暂时的噪音，”Nic评论道。
截至目前，山寨币总市值（不包括稳定币 - TOTAL3）为 7960 亿美元，较年初下降近 30% - 表明该领域持续面临下行压力。
