山寨币正在消亡？新研究警告令人担忧的趋势

专门从事比特币的金融服务公司 Swan 最近发布的一项研究引发了人们对山寨币未来的担忧。研究结果显示，与 BTC 相比，大多数山寨币都经历了快速且系统性的价格下跌，凸显了比特币在动荡的加密货币市场中作为更具弹性的资产的作用。

山寨币不仅表现不如比特币，而且还会迅速“崩溃”

在 X 的一系列详细帖子中，Swan 分享了基于五年来排名前 300 位的山寨币表现的分析。分析重点关注这些资产自历史最高点（ATH）以来兑比特币贬值 90% 所需的时间。

天鹅说：

“在短短 10 到 20 个月内，山寨币的平均价格就下跌了 90%。”

山寨币的表现不仅仅逊于比特币。他们对此感到沮丧。

我们使用五年的 BTC 相关性能数据分析了前 300 种货币，以衡量其与比特币相比的真实性能。

结果是：惨痛的损失。系统性表现不佳。不可忽略的数据。 🧵👇 pic.twitter.com/97HPIRt232

— Swan (@Swan) 2025年4月24日

Terra（LUNA1）、Ontology Gas（ONG）和Bitgert（BRISE）等一些代币甚至在不到两个月的时间内就实现了这一下降。

即使是最知名、最成熟的山寨币也未能幸免于这种强劲的看跌趋势。卡尔达诺 (ADA) 和 XRP 用了大约 36 个月的时间从峰值下跌了 90%，而莱特币 (LTC) 则经历了 69 个月的逐渐下跌。 Monero (XMR) 是下跌速度最慢的山寨币，六年内最终贬值了 90%。

系统性问题

Swan 的广泛分析表明，在 45 种尚未下跌 90% 的山寨币中，从峰值的平均跌幅仍高达 76%。即使是该组中表现最好的山寨币也比比特币低 43%。

“比特币仍然是资本保值的标准。这些山寨币并非对冲工具——与比特币相比，它们正在亏损，”斯旺说道。

该公司还警告人们不要出现“幸存者偏差”——倾向于关注成功的项目而忽略大多数山寨币失败的事实。

“山寨币有这样的表现，居然还能存在，真是令人惊讶。不过话说回来，人们就是喜欢赌博，”Swan 首席执行官约翰·哈尔直言不讳。

山寨币季节：一个时代可能已经结束？

不仅表现不佳，山寨币市场的饱和也带来了许多挑战。根据 CoinMarketCap 的数据，仅在过去一个月就创建了超过 180 万个新代币。然而，这些代币大多未能实现其发展目标或实际价值。

2025年币安上线的代币中89%处于亏损状态。这表明，短期山寨币价格上涨通常仅仅基于投机情绪和炒作，而不是可持续的基本面。

此外，代币数量的突然增加导致了市场流动性的分散——这也是人们期待已久的“山寨币季节”未能到来的一个因素。一些分析师甚至认为，传统的山寨币季节可能永远不会回归。

主要原因是由于比特币的主导地位不断增强，并得到了主要金融机构的采用和监管机构的浓厚兴趣。尽管比特币继续巩固其作为领先数字资产的地位，但山寨币却难以在投资者眼中保持兴趣和实际价值。

斯旺的发现不仅凸显了比特币在保全资本方面的优势，还揭示了山寨币领域的系统性风险。随着市场变得更加成熟和监管，投资者可能需要重新考虑他们的资本配置策略——以及“山寨币还是比特币？”这个问题。似乎有一个明确的答案即将到来。