比特币期权或将创下新高

5月8日，比特币价格飙升至10.4万美元以上，创下三个多月来的最高水平。盘中 4.6% 的上涨引发了 2.05 亿美元的空头清算，并侵蚀了几乎所有看跌期权的价值。

交易员们现在质疑比特币是否准备好在短期内突破 109,354 美元的历史高点。

未来三个月比特币看跌期权未平仓头寸总额为 83 亿美元，但其中 97% 已低于 101,000 美元，很可能到期毫无价值。然而，这并不意味着每个看跌期权交易者都押注比特币下跌，因为有些人可能已经出售了这些工具并从价格上涨中受益。

Deribit 上交易的一种流行期权策略是“牛市看跌价差”，即卖出看跌期权的同时买入另一个执行价格较低的看跌期权，从而限制最大利润和下行风险。

例如，想要从更高的价格中获利的交易者可能会卖出 100,000 美元的看跌期权并买入 95,000 美元的看跌期权。

交易员们看涨，这反映在 Deribit 期权市场的顶级策略中，例如“牛市看涨价差”和“牛市对角价差”。

在这两种情况下，交易员都预测到期时的比特币价格将等于或高于正在交易的期权价格。

比特币突破 10 万美元，期权市场看涨情绪升温

如果比特币持有 100,000 美元，那么 5 月和 6 月到期的大多数看涨期权策略都会产生积极的结果，从而为交易者提供更多动力来支持反弹。

然而，卖家（空头）可能会利用期货市场来影响并阻止比特币达到新的高点。

比特币期货市场的总未平仓合约目前为 690 亿美元，表明对空头头寸的需求强劲。与此同时，价格上涨可能迫使空头平仓。

然而，“空头回补”效应仅限于完全对冲的头寸，交易者对比特币价格走势并不特别敏感。

例如，交易者可以使用保证金或 ETF 购买比特币现货头寸，同时出售等量的 BTC 期货合约。该策略被称为“套利交易”，具有 delta 中性，因此无论价格如何变动，它都会产生利润，而每月比特币期货交易的溢价足以弥补较长的结算期。

过去三个月，比特币期货溢价一直低于 8%，因此参与“套利交易”的动机并不大。

因此，如果比特币飙升至 105,000 美元以上，很可能会出现某种形式的“空头回补”，这将增加未来几个月创下新高的可能性。