策略承认由于市场压力，比特币抛售可能是必要的
以声称从未出售过比特币而闻名的迈克尔·塞勒 (Michael Saylor) 最近遇到了一件讽刺的事情。 Strategy 在 4 月 7 日的一份监管文件中透露，由于财务压力，它可能被迫出售大量比特币持有量。
这一消息曝光之际，这家持有比特币数量最多的公司正面临着加密货币市场下滑带来的潜在的流动性限制。
文件显示，其比特币储备的“市场价值大幅下降”可能会影响 Strategy 履行其财务义务的能力，包括 82.1 亿美元的债务。
根据加密货币新闻网站 Protos 的信息，这些义务包括利息支付、从 2026 年开始的本金偿还、办公室租赁承诺以及向优先股股东派发的股息。
这一坦率的承认标志着迈克尔·塞勒长期以来所倡导的坚定基调发生了重大转变。
塞勒在二月份表示：“你不会出售你的#Bitcoin。”然而，他共同创立的公司现已明确表示，虽然这一理念仍然是目标，但管理杠杆资产负债表的现实需要采取更务实的方法。
Strategy 的比特币策略面临市场现实
策略当前的挑战是风险高且激进的比特币积累策略。
截至 4 月 7 日，该公司报告持有 528,185 个 BTC，其中 80,715 个（约占总量的 15%）是在 2025 年第一季度购买的。
该策略对所有比特币持有量的平均购买价格为 67,458 美元。虽然数据显示该公司账面上仍然盈利，但近期加密货币价格的下跌导致第一季度未实现亏损 59.1 亿美元。
比特币因其波动性而臭名昭著——尽管有时与主要科技股相比——而 Strategy 的全力投入使其容易受到净值和财务实力大幅波动的影响。
投资者和分析师正在密切关注。 Strategy 的债务结构使其在经济衰退时特别容易受到伤害，而且其出售比特币（即使是勉强出售）以维持流动性的能力可能会挑战市场对比特币作为可行的企业财务资产的看法。
公开持有，真实保险
塞勒以宣传比特币是一种比传统货币更优越的价值储存手段而闻名，他经常使用“HODL”一词，这是加密货币社区的口号，意思是“紧紧抓住”。
HODL
— Michael Saylor (@saylor) 2025年4月9日
4 月 9 日，他通过推文重申了这一信息，表明他公开承诺长期持有比特币。然而，该公司的文件描绘了一幅更加微妙的画面，表明 HODLing 可能是一种条件，而不是绝对的。
这种微妙但重要的转变强调了加密金融中更广泛的事实：当涉及巨额债务和股东义务时，意识形态的纯洁性往往让位于财务责任。
这也加剧了将公司资金集中在单一高度波动的资产上的固有风险。
随着加密货币市场不断成熟，Strategy 在对比特币的坚定忠诚和务实的财务管理之间取得的平衡可以作为一个警示故事，或者一个关于韧性的案例研究，这取决于接下来几个季度的表现。
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