Strategy 的 840 亿美元比特币计划获得华尔街支持

在 Strategy (MSTR) 宣布计划将其融资目标翻倍后，华尔街分析师坚决支持该公司购买比特币。

Benchmark 的马克·帕尔默写道：“尽管越来越多的公司试图复制 Strategy 的比特币购买策略，但 MSTR 昨天重申了其先发优势，并表明随着平台的发展，其加速比特币积累的能力也在不断增强。”他重申了对该股的“买入”评级和 650 美元的目标价。

尽管 MSTR 股票的交易价格是其持有的比特币资产价值的两倍，但帕尔默表示，由于首席执行官迈克尔·塞勒 (Michael Saylor) 及其团队展示了通过财务管理创造股东价值的能力，因此估值“引人注目”。

除了周四晚间发布的第一季度财务业绩外，Strategy 还宣布扩大其最近的 21/21 计划——通过发行普通股和债务（或类似债务的证券）将其筹资目标从 420 亿美元提高到总计 840 亿美元。

与此同时，TD Cowen 的 Lance Vitanza 承认更新后的战略的雄心，称其“或许大胆，但并非完全无法实现”。他说，Strategy 根据其最初的 21/21 计划筹集了 283 亿美元，而 1110 亿美元的大幅增长的市值加上高交易流动性增加了新融资活动的吸引力。 Vitanza 的日均交易量为 56 亿美元，该公司还维持“买入”评级和 550 美元的目标价，并表示预计未来 32 个月将再筹集 567 亿美元。

两位分析师还对 Strategy 提高比特币相关业绩目标的决定表示赞赏，包括将 2025 年 BTC 收益率目标提高至 25%（从 15%），将 BTC 利润目标提高至 150 亿美元（从 100 亿美元）。 Benchmark 的 Palmer 指出，该公司仅用四个月就实现了其初始 BTC 收益目标的 90% 左右。

周五上午，MSTR 股价上涨 1.8% 至 388 美元，而比特币价格仍徘徊在 97,000 美元以下。

收益报告亮点

“更多公司采用比特币标准是一件好事，它使比特币合法化并吸引了更多资本。随着更多公司加入，这将有助于稳定比特币的价格并提高比特币的价值。每个市场都需要自己的比特币公司，随着更多公司加入，向比特币标准的过渡将会加速，从而给其他公司带来效仿的压力，”塞勒在周四晚间的财报电话会议上表示。

在担心股票稀释的情况下，首席执行官方立强调，股票发行为股东带来了附加价值。

以 mNAV（公司净资产价值的倍数）发行股票可以增值，而非稀释价值。随着 mNAV 的上升，股票发行将变得更像固定收益产品，我们的目标是提高固定收益市场的效率。

首席财务官 Andrew Kang 承认，根据新采用的公允价值会计准则，由于比特币价格下跌，第一季度出现了 59 亿美元的未实现损失，但他保持冷静：

“尽管存在波动，但我们认为透明度至关重要……我们预计随着时间的推移，会出现更多积极的波动，这符合我们的长期战略。”